调整心理账户：让盈利更快乐，亏损不揪心

让我们以证券投资为例说起。
现在的你持有两只股票。一只为你赚了1万元，另一只为你亏了8000元。你是为那亏了的8000元而终日懊悔不止，还是为自己合计赚了2000元而欣然自得？
这就涉及投资行为学中的心理账户问题。
研究发现，人们习惯于将不同来源、不同种类、不同用途的货币视为相互之间独立性很强的不同财富，并在心目中按照不同的账户将其分门别类地进行安置。
事实上，我们几乎每个人都会存在“心理账户”效应。比如，你对于辛勤工作挣来的钱往往是“患得患失，一分钱恨不得掰成两瓣花”。假如某一天你突然得了大奖，你肯定是“大手大脚，钱不当钱用”，非要好好地犒劳自己一番不可，比如去旅游、去大吃大喝一顿，或者给老婆买个钻戒。尽管在本质上这两种来源的钱并没有任何的不同，但你还是会情不自禁地把两者归于不同的心理账户。因为大家都会认为，靠自身劳动辛苦挣来的钱与靠摸奖挣来的钱在性质上是不同的，从而在对待他们的态度上也就会有天壤之别。
美国金融学教授理查德·赛勒最早对心理账户进行了探讨。他发现，就如上述示例中所表明的一样，普通人在作出消费与投资决策时，往往并不能够对复杂事态的全局给予周到全面的通盘考虑，而是在心理上无意识地把一项决策分成几个部分，即几个心理账户来看待。同时，对于每个心理账户，投资者往往会有不同的看法，做出不同的、有时甚至自相矛盾的决策。
为了使我们获得最大的主观价值感受，赛勒教授为投资者推导出了合账（integration）还是分账（segregation）的心理账户规律。具体分为四种情况：
1、两件盈利的事情应该要分账处理。例如，过年遇到小朋友，如果你既有红包又有玩具要送的话，不妨分成两次来送。这样的话，小朋友能高兴两次，每一次送一份礼物所带来的心理体验要比你一次性把礼物全部送出的心理体验高不少。
2、两份损失最好能合账处理。例如，新学期开学在向学生们收取各类学杂费、书籍费等款项时，最好是一次性收取，最后多退少补，而不是每种费用都分开收。因为即使每次都只不过几十块钱，但隔三差五地要求学生们交钱的话，他们仍然会牢骚满腹，抱怨不休。相反，如果一次性收齐，干干脆脆，学生们一般不会有什么不好的反应。
3、大赢小输最好能合账处理。就像我们在本文开头提出的问题，假如你把盈亏两个账户进行合并，最后实际感受到的是盈利了2000元，快感要远远大于损失所带来的痛苦。不快被快乐冲淡，可以给投资者带来更大的满足感。
4、小赢大输则需要具体地分析。说起来太长了，读者诸君还是自己买本书去读吧。
总之，赛勒教授把以上四条原则高度概括为：分离收益，整合损失，把小损失与大收益整合在一起，把小收益从大损失中分离出来。这种心理账户的运用规则，对于理解与决定我们的经济行为，有着重要的指导意义。
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点评人：王业龙publisher
现代投资行为学
陆剑清 主编
北京大学出版社2011年版